原标题：瑞思往事：孙一丁浮沉
投稿来历：传习邦
在哈尔滨万达校区停课风云一个月之后，瑞思英语CEO孙一丁沦为本钱话语权的牺牲品，成为四季教育CEO田培庆之后，又一个难堪“下课”的教育中概股掌门人。
1月4日，瑞思英语宣告，上市两年后，孙一丁不再担任CEO一职，仅保存副董事长职务。新任CEO由贝恩本钱原任董事总经理王励弘出任。贝恩本钱现任董事长总经理竺稼则被从头任命为瑞思英语董事，担任企业办理和提名委员会主席。
年报多个方面数据显现，贝恩本钱为瑞思英语榜首大股东，持股占比抵达62.4%。孙一丁则为作业经理人兼小股东，仅持股1.2%。关于上市两年的瑞思英语而言，孙一丁出局、王励弘上位，预示着一个年代的完结。
01
“学科英语”，夏雨峰的一大创造
瑞思学科英语兴办于2007年，榜首个校区开办在北京。一开端，瑞思是一家原汁原味的“外企”，由全球最大K12教育出书集团霍顿-米夫林-哈考特集团(HMHG)经过旗下互动学习品牌Riverdeep(瑞沃迪)内部孵化，一度承受EMPG世界教育集团3000万元人民币的外部出资，一起开辟我国商场。
瑞思的课程系统，一开端也是“原汁原味”，在Riverdeep系统的基础上，选用HMHG集团Rise系列教材，引进“浸入式学习”“美国小学”的概念。在国内，瑞思榜首个引进“学科英语(subject-based learning)”的理念，融言语学习+素质教育为一炉，完结浸入式英语学习。在其时，可谓是理念、形式超前。
据其时的操盘手夏雨峰(身世于北大青鸟)泄漏，瑞思建立一个月，出资便已悉数回收。10个月内，瑞思的直营+加盟中心便已超越30个，收入破2000万元。三年之后，瑞思收入破亿元，夏雨峰也在次年卖出股份，功遂身退 。
传习邦了解到，开办之初，瑞思学科英语对国内少儿英语作业的奉献首要有二：一是引进美式少儿英语，在新概念英语、剑桥考级英语(均为英式英语)之外，“随便”制作了一个美式少儿英语的系统;一是引进连锁加盟、快速扩张的形式，其时成为业界争相学习、仿照的目标。
夏雨峰退出之后，HMHG出书集团基因不对、不服水土，无法办理杂乱的加盟事务，瑞思遭受一段准备上市失利、事务发展缓慢的瓶颈期。正在这时，本钱圈鼎鼎大名的贝恩本钱正式上台，瞅准一个“漏洞”，一口吞下瑞思学科英语。
02
一个本钱大鳄，一个国美的“叛臣”
教育财物，一直是贝恩本钱觊觎的抢手标的。2008年，贝恩本钱斥资13亿美元一举并购美国托育商场龙头Bright Horizons，创下了美股教育上市公司私有化的纪录。2013年，Bright Horizons从头上市，融资2亿美元，六年之间股价上涨500%，市值90亿美元，成为世界教育圈津津有味的头号本钱故事。
2010年，贝恩本钱斥资18亿美元，并购美国婴童用品+早教品牌金宝贝。截止2018年，金宝贝在全球开设700+家早教中心(Gymboree Play & Music)，一半落地我国，为当之无愧的早教“大鳄”。
瑞斯世界英语，体量远小于Bright Horizons、金宝贝，贝恩本钱却倾泻了十二分的大志和热心，不吝押上了亚洲区的两大得力干将——竺稼、王励弘。在参加贝恩本钱之前，竺稼正是摩根斯坦利我国的CEO.
与竺稼、王励弘相同，孙一丁也是教育的“外行人”。孙一丁与贝恩本钱的“缘分”始于2009-10年喧嚣一时的国美股权之争。
2009年6月，“首富”黄光裕身陷囹圄之际，贝恩本钱30亿“抄底”港股上市公司国美电器，竺稼作为贝恩的代表进入国美董事会，国美集团担任门店运营的副总裁孙一丁也由黄光裕亲身提名，成为国美电器履行董事。
孙一丁在国内作业12年，先后参加国美关于永乐电器、大中电器、三联商社的大型并购，为国美系“后起之秀”。黄光裕入狱之际，孙一丁为国美副总裁，直接把控国美最中心的门店财物，为国美电器陈晓、王俊洲、魏秋立之后的第四号“托孤重臣”。
贝恩“抄底”之后，陈晓 pk 黄光裕的股权争夺战随即打开。关键时刻，孙一丁主动定位为“中立”的作业经理人，客观上与陈晓、贝恩联手，差一点就让黄光裕痛失国美控制权。陈晓落败之后，作为国美“叛臣”的孙一丁当然也悻悻然离任，一度赋闲半年。
03
办教育，无非一个加盟连锁生意?
2011年，贝恩完结对金宝贝的并购，孙一丁“正式”投靠贝恩系，成为金宝贝我国区总裁，以连锁专家的身份，担任金宝贝我国区的童装事务，后又接收金宝贝的早教生意。孙一丁坦言：正是因为贝恩的原因，使他得以决议从头改动人物，开端自己的转型，“一种方法日子，换一种方法作业”。
2013年9月，贝恩本钱终究完结关于瑞思学科英语的并购。作为贝恩系的运营操盘手，金宝贝年代一只脚迈进教育圈的孙一丁又一次完结本身的“转型”，成为瑞思学科英语CEO。竺稼、王励弘下给孙一丁的KPI非常简略：上市!
就生意而言，少儿英语与童装，乃至与电器出售相同，实质上无非是一个“开店”的生意。线下教育的扩张，连锁为仅有利器，加盟则为连锁的助推器。凭仗国美12年门店运营经历，孙一丁很快拟定出“五年规划”，合作贝恩的本钱运作，敞开瑞思学科英语一路高歌猛进的扩张“大跃进”。
为了冲击上市，瑞思学科英语描画了一个艳丽的“高增加”故事：2014-16年，别离录得营收4.0亿元、5.3亿元、7.1亿元，对应的净利润别离为6500万元、2600万元、5400万元。上市之际的2017年上半年，瑞思学员人数2.7万人，营收打破5.2亿元，同比增加近40%;净利润则高达5800万元，超越上一年全年的水平。
上市之际，瑞思学科英语在国内80个城市开办“分店”，具有56个自营的学习中心、190个加盟中心。首要课程有三大：一为面向3-5岁儿童的Rise Start、面向6-12岁小学生的Rise On、面向13-18岁中学生的RiseUp。
瑞思股价走势图，数据来自雪球
好景不长，上市三天之后，瑞思暴跌破发。上市两年，股价腰斩，跌至7美元以下，市值缺乏4亿美元。
04
孙一丁出局：出来混，总要还
关于贝恩本钱而言，瑞思学科英语是一个不折不扣的亏本生意。在孙一丁的主导下，瑞思好像只要一个：开店。上市两年，瑞思旗下的学习中心，由最初的246家增加至2019年第三季度(截止9月30日)的451家，其间，87家为直营，267家为加盟。
门店加盟扩张的速度，堪比最初的国美。家电零售身世的孙一丁，把教育“玩”成了一个比拼速度的“快生意”。这样的“转型”，真的见效吗?
瑞思股价的腰斩，正好折射出“高增加”故事难以为继、招生人数增加缓慢、学生留存率继续下降的为难。2019财年第二季度(截止6月30日)，瑞思学科英语录得营收3.7亿元，同比增加22%，净利润2100万元，同比下降50%。第三季度，瑞思营收4.1亿元，同比增加18%;净利润4000万元，同比增加20%。
瑞思英语财务指标，数据来自东方财富
上市之后，贝恩关于孙一丁的KPI变为：增加!两年时刻，孙一丁明显交了一张不及格的答卷。2019年2月，孙一丁终究一击，发动瑞思的“去学科化”转型，品牌由“瑞思学科英语”更名为“瑞思英语”，测验推出数理逻辑课程，力求经过“扩科”，进一步扩大少儿英语的外延。怎奈为时已晚......
继续近一个月的瑞思哈尔滨停课事情，压垮了瑞思“高增加”神话的终究一根稻草。加盟形式的实质缺点暴露无遗：一旦招生跟不上、学生留存率继续下降，加盟商的资金链随时会呈现开裂。为了尽最大或许防止“传染性”的崩盘，品牌商不得不终究接收加盟商难以为继的门店。这样的危险，关于本钱大鳄贝恩而言，当然心知肚明。
孙一丁之后，瑞思背面的本钱怎么拾掇急进扩张的残局?
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